拟竞拍海光信息10.92%股权,或即将成为海光信息大股东。公司拟竞拍成都高投和成都产投合计持有的海光信息10.92%的股权,竞拍价格为10.71亿元,海光信息估值约为98亿元。假设竞拍成功,公司持有海光信息的股权将从25.52%上升至36.44%,成为海光信息第一大股东。鉴于公司的产业地位以及与海光信息的协同效应,我们认为此次竞拍成功是大概率事件。
   
核心芯片领域话语权持续提升,期待后续协同效应加速显现。海光信息已在芯片国产化领域迈出重要一步,根据EETOP电子网报道,海光基于X86结构代号为“禅定”的国产CPU已正式开始量产。此次竞拍有望使得公司成为海光信息第一大股东,从而提升在核心芯片领域的话语权,我们看好后续与公司服务器业务结合的协同效应。同时,在自主可控与国产替代的大背景下,海光芯片未来有望在国产芯片领域获得较大份额,公司亦有望获得可观投资收益。
   
站在更大的视角来看,国之重器地位不断彰显。近期公司获批组建国家先进计算产业创新中心,目标在3年完成服务器处理器、智能计算芯片领域核心技术攻克,而此次公司拟竞拍海光信息股权有望成为第一大股东。公司在核心芯片的实力不断增强,“研发+芯片+服务器”布局不断完善,国之重器重要地位持续彰显。
   
投资建议:我们维持预计公司18/19/20年净利润为4.52亿/6.03亿/7.80亿,对应PE分别为59倍/44倍/34倍,维持“推荐”评级。
   
风险提示:芯片等核心技术研发进展缓慢;服务器市场竞争加剧;云计算推进不及预期。